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Équipe Solutions multi-actifs

Perspectives récentes sur la répartition de l’actif

Janvier 2026

Perspectives relatives à la répartition de l'actif : ouvrir la voie à la croissance

Une liquidité accrue et le soutien budgétaire favorisent des perspectives constructives, tandis que la diversification reste essentielle

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Thèmes clés à l’échelle mondiale

Se positionner pour l’avenir : dynamique de fin de cycle, occasions liées à l’IA et croissance multipolaire

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La liquidité et les mesures de relance préparent le terrain pour 2026

  • Nous nous attendons à une amélioration progressive au cours de l’année 2026. Malgré l’incertitude à court terme, le renforcement des liquidités, les mesures de relance budgétaire, l’effet différé de l’assouplissement de la politique monétaire et une meilleure connaissance de l’administration américaine actuelle devraient soutenir la croissance économique et les actifs à risque mondiaux.
  • Les banques centrales approchent largement de la fin de leur cycle de politique monétaire. La Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait procéder à quelques réductions mesurées, tandis que le Canada et l’Europe maintiennent leur position. Le Royaume-Uni est confronté au défi de trouver un équilibre entre une inflation élevée et une faible croissance, ce qui l’empêchera probablement d’assouplir sa politique. Il est probable que le Japon poursuivra ses hausses de taux très progressivement à mesure que le pays normalisera sa politique.

L’IA reste un levier de croissance structurel

  • Les marchés boursiers américains continuent d’être soutenus par la dynamique axée sur l’IA, menée par les sociétés technologiques à grande capitalisation. Les investissements massifs dans les centres de données, les semi-conducteurs et l’infrastructure en nuage en Chine et aux États-Unis alimentent l’optimisme, même si les valorisations étirent les normes historiques.
  • Les catalyseurs de l’IA tels que l’infrastructure et le matériel informatique ont clairement remporté la mise, tandis que l’adoption par les utilisateurs finaux dans les secteurs des logiciels, des soins de santé et autres n’a pas encore donné de résultats significatifs. L’endettement élevé des entreprises axées sur l’IA demeure préoccupant.
  • L’IA reste un thème de croissance structurelle et les investissements en capital devraient élargir l’impact économique. La dynamique actuelle favorise l’exposition aux bénéficiaires éprouvés de l’IA, avec un équilibre entre les valeurs cycliques de qualité et les occasions en dehors des États-Unis afin de couvrir le risque de valorisation.

L’accélération de la croissance peut favoriser la diversification

  • La croissance mondiale devrait reprendre en 2026 portée par les baisses de taux et le soutien budgétaire persistant. De plus, le ralentissement de l’inflation et une liquidité favorable devraient profiter aux actifs risqués. La divergence des politiques et la concentration des actions rendent cruciale la diversification régionale et par catégories d’actifs.
  • Les marchés internationaux gagnent du terrain à mesure que la reprise européenne se renforce et que les thèmes de diversification mondiale refont surface. L’augmentation des flux vers des régions en dehors des États-Unis reflète une évolution vers une exposition plus large dans un monde multipolaire, soutenue par l’amélioration de la croissance, des valorisations attrayantes et les dépenses de défense de l’Europe.
  • Les marchés émergents (ME) ont été un point positif, avec des occasions sélectives à venir. La Corée du Sud et Taïwan se démarquent sur le plan du soutien technologique et sur le plan politique, tandis que les premiers signes indiquent une vision tactique plus constructive de la Chine. La faiblesse du dollar américain et la reprise de la croissance mondiale sont des facteurs favorables, mais les risques géopolitiques et l’incertitude entourant les bénéfices incitent à la prudence.

Source : Gestion de placements Manuvie, 31 décembre 2025. Ces perspectives sont mises à jour tous les trimestres. Le présent commentaire est fourni à titre indicatif seulement et ne vise aucunement à recommander un titre, un fonds commun, un secteur ou un indice. La diversification n'est pas une garantie de profit et n'élimine pas le risque de perte. Aucune prévision n’est garantie. 

Perspectives sur la répartition active de l’actif

Aperçu par catégorie d’actif

  • En ce début d’année 2026, nous maintenons une légère surpondération des actions par rapport aux titres à revenu fixe. Les bénéfices des entreprises restent résilients et la croissance mondiale devrait se maintenir, soutenue par les dépenses budgétaires, les réductions progressives des taux et les investissements continus dans des thèmes de productivité tels que l’IA. Les principaux risques sont les valorisations élevées, l’inflation et l’incertitude géopolitique.
  • Nous maintenons une sous-pondération des titres à revenu fixe et privilégions les placements de courte durée, car les dettes gouvernementales élevées et l’inflation persistante rendent volatils les rendements à long terme. En ce qui concerne le crédit, les écarts serrés et la robustesse des émissions laissent peu de marge de manœuvre pour réévaluer les prix.
Au 31 décembre 2025, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie continue de surpondérer légèrement les actions et de sous-pondérer les titres à revenu fixe.
Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 décembre 2025.

Ensemble des actions

  • Nous maintenons notre surpondération des actions américaines, grâce à des bénéfices solides, à des bilans solides et à l’augmentation des investissements dans l’IA pour une croissance à long terme. Les risques de récession semblent faibles grâce au soutien budgétaire et à l’assouplissement progressif de la politique monétaire. Nous voyons des occasions dans certains secteurs affichant des tendances de croissance structurelle, comme les technologies et les services de communication, malgré des valorisations élevées et une inflation persistante.
  • Nous sommes passés à une pondération neutre pour les marchés internationaux développés hors Amérique du Nord. Malgré la résilience cyclique du pays, l’amélioration des données américaines laisse présager un différentiel de croissance moins favorable qu’au trimestre précédent. Les valorisations restent raisonnables, tandis que les tensions commerciales limitent le potentiel de hausse.
  • Nous maintenons une pondération neutre à l’égard des actions des marchés émergents en raison de la normalisation des valorisations et du ralentissement du commerce mondial. L’assouplissement monétaire et la reprise du secteur manufacturier en Asie offrent un soutien à court terme, mais une vision plus constructive nécessiterait des signes plus clairs d’un cycle mondial prolongé et d’un dollar américain plus faible.
Au 31 décembre 2025, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie maintient sa surpondération à l’égard des actions américaines et sa pondération neutre à l'égard du Canada et des marchés émergents. L'équipe est passée à une pondération neutre pour les marchés internationaux développés hors Amérique du Nord.
Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 décembre 2025.

Actions provenant de régions ou de secteurs précis

  • Nous avons relevé la pondération des actions américaines à petite et moyenne capitalisation à la neutralité. La reprise des bénéfices s’étend au-delà des sociétés technologiques à très forte capitalisation. L’assouplissement de la politique de la Fed et la déréglementation pourraient aider. Bien que la hausse des coûts de financement et la sensibilité économique demeurent des défis, ces actions offrent des occasions cycliques sélectives, même avec une exposition limitée à l’IA.
  • Nous avons ramené la pondération des actions d’Europe hors Royaume-Uni à la neutralité. Les mesures de relance budgétaire et les politiques accommodantes soutiennent un contexte macroéconomique solide, mais le momentum technique s’est affaibli et les bénéfices sont à la traîne par rapport aux États-Unis. Nous continuons de privilégier l’Espagne et l’Italie, en particulier les banques et les secteurs axés sur la valeur.
  • Nous maintenons une pondération neutre vis-à-vis des actions japonaises, bien qu’elles soient à la hausse. La vigueur de la consommation, des exportations et la rentabilité des entreprises soutiennent les perspectives, tandis que certaines incertitudes politiques, la volatilité des devises et la normalisation des taux tempèrent l’optimisme à court terme.
  • Nous sommes passés à une surpondération des actions de la région Asie-Pacifique hors Japon, en raison de la reprise du secteur manufacturier en Asie et de l’essor de l’IA qui a stimulé la vigueur de Taïwan et de la Corée du Sud.
  • Nous conservons une surpondération des matières premières, privilégiant les métaux de base comme le cuivre. Nous continuons de privilégier l’or en tant que facteur de diversification à long terme, tout en demeurant prudents à l’égard du pétrole en raison de l’augmentation prévue de l’offre.
D’un point de vue régional et sectoriel au 31 décembre 2025, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie accorde une pondération neutre à l'égard des actions américaines à petite et moyenne capitalisation, du Royaume-Uni, de l'Europe hors Royaume-Uni, du Japon, des pays émergents d'Amérique latine, de la Chine continentale, de Hong Kong et des infrastructures. L'équipe sous-pondère les fiducies de placement immobilier et surpondère les actions et les matières premières de la région Asie-Pacifique hors Japon.
Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 décembre 2025.

Titres à revenu fixe

  • Nous maintenons une pondération neutre à l’égard des obligations américaines de première qualité, préférant les prêts hypothécaires aux bons du Trésor américain et au crédit en raison du risque de remboursement anticipé limité.
  • Nous privilégions les occasions à court et moyen terme aux États-Unis, car les actifs à long terme sont confrontés à des vents contraires structurels.
  • Le risque attendu lié à la hausse des taux de défaut, aux structures de prêts à clauses allégées et à la baisse des taux de recouvrement n’est pas compensé par les écarts actuels.
  • Nous conservons une pondération neutre à l’égard des obligations américaines à rendement élevé en raison de l’élan économique général. Cependant, nous nous attendons à un potentiel de hausse limité en raison d’un nouveau resserrement des écarts et nous surveillons si les récents problèmes idiosyncrasiques resteront isolés ou s’étendront à l’ensemble du marché des obligations à rendement élevé.
  • En Asie, nous privilégions les titres à rendement élevé par rapport aux titres de créance de première qualité compte tenu des valorisations relatives attrayantes, des écarts plus importants et de la forte demande locale, d’autant plus que les baisses de taux améliorent les conditions de refinancement et les profils de crédit.
  • Nous maintenons notre surpondération des titres de créance des marchés émergents. Bien que les écarts de taux soient serrés, comme c’est le cas pour d’autres catégories d’actifs liées au crédit, les fondamentaux sont solides et s’améliorent.
En ce qui concerne les titres à revenu fixe, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie surpondère les titres de créance des marchés émergents et les titres de créance à rendement élevé asiatiques au 31 décembre 2025. L'équipe accorde une pondération neutre à l'égard des titres de créance américains de première qualité, des titres canadiens de première qualité, des titres asiatiques de première qualité et des titres de créance américains à rendement élevé, et sous-pondère les prêts à effet de levier.
Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 décembre 2025.

Marchés privés

  • Nous demeurons optimistes à l’égard des infrastructures mondiales, car les fortes tendances à long terme, notamment la numérisation et la décarbonation, nécessitent d’importants investissements en immobilisations à long terme et font preuve de résilience tout au long des cycles du marché.
  • Le crédit privé reste attrayant, car les banques continuent de restreindre l’octroi de prêts. Bien que la concurrence s’intensifie dans ce domaine, la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés dans un environnement de crédit encore restrictif reste intéressante. Malgré une récente baisse des taux de financement à un jour garanti, les rendements globaux restent à deux chiffres.
  • Nous sous-pondérons les placements privés en raison des valorisations élevées, des périodes de détention prolongées, du resserrement des conditions de sortie et de la diminution des bénéfices tirés de l’effet de levier. L’ampleur du secteur et la rotation plus lente au sein de celui-ci mettent à l’épreuve sa capacité à maintenir les hypothèses de rendement historiques.
Au 31 décembre 2025, en ce qui concerne les marchés privés, l’équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie surpondère les infrastructures mondiales et le crédit privé. L’équipe accorde une pondération neutre à l’immobilier américain, canadien et européen, ainsi qu’aux terrains forestiers et aux terres agricoles, et sous-pondère les placements privés.
Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 décembre 2025.

Accent sur la catégorie d’actif

Le cuivre se démarque face aux contraintes d’approvisionnement

Un déséquilibre entre l’offre et la demande soutient les perspectives du métal, même dans un contexte de risques de croissance.

Industrial setting featuring steel and iron pipes and tubes arranged against a neutral background, highlighting construction materials.

Les produits de base peuvent aider à diversifier et à protéger contre l’inflation. Malgré le ralentissement de la croissance mondiale, les contraintes d’approvisionnement et les tendances à long terme, comme l’électrification et les énergies renouvelables, maintiennent les perspectives positives. Nous privilégions les métaux de base, en particulier le cuivre et l’aluminium, ainsi que l’or, car ils sont essentiels à la transition énergétique et au développement des infrastructures.

L’offre mondiale de cuivre demeure limitée en raison des perturbations de l’exploitation minière et du manque de nouveaux projets. En Chine, le plus grand centre de fonderie au monde, les frais de traitement historiquement bas mettent en évidence une pénurie de concentré de cuivre et une concurrence intense entre les fonderies. Les politiques récentes visant à réduire la surcapacité pourraient limiter davantage la croissance de l’offre.

La demande de cuivre est soutenue par les mesures de relance de la Chine et l’accent mis sur la fabrication verte et de haute technologie, ce qui stimulera la consommation, ainsi que par la croissance des projets mondiaux d’électrification et d’énergie renouvelable. Les technologies émergentes telles que les centres de données et l’IA facilitent le soutien. Comme la demande devrait dépasser l’offre jusqu’en 2026, le cuivre reste une opportunité attrayante à long terme.

Le cuivre bénéficie de facteurs favorables à court terme, notamment d’un dollar américain plus faible et de dépenses ciblées dans les infrastructures et la transition énergétique qui stimulent la demande malgré le ralentissement de la croissance mondiale. Des risques subsistent toutefois : une décélération économique plus marquée pourrait nuire à l’activité industrielle, et une reprise de l’incertitude tarifaire ou des tensions commerciales pourrait perturber la dynamique de l’offre et de la demande.

Les frais de traitement du cuivre atteignent des niveaux historiquement bas

Pression à la hausse sur les prix du cuivre

Le graphique illustre la tendance des frais de traitement du concentré de cuivre en Chine de 2010 à 2026, mettant en évidence le creux record de -46,5 au 26 novembre 2025. Les frais de traitement correspondent aux frais payés par les mineurs aux fonderies pour la transformation du concentré de cuivre en cuivre affiné. Les frais de traitement historiquement bas contribuent à la pression à la hausse sur les prix du cuivre.
Sources : Bloomberg, Macrobond, Gestion de placements Manuvie, au 26 novembre 2025. Les frais de traitement correspondent aux frais payés par les sociétés minières aux fonderies pour la transformation du concentré de cuivre en cuivre affiné. 25 % indique la teneur en cuivre du concentré. CAF fait référence au coût, à l’assurance et au fret, spécifiant que le vendeur couvre ces coûts pour livrer les marchandises dans un port.

Rendements des catégories d’actif

Les rendements des classes d'actifs comprennent les prévisions de l'équipe Solution multi-actifs quant à la performance des différentes classes d'actifs sur un horizon de 5 ans et de 20 ans et plus.

Une ancienne caméra noire avec un objectif en verre se reflète sur un fond bleu, mettant en valeur l'équipement photographique vintage.

Rendements attendus

Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 30 septembre 2025. Les données du modèle sont des facteurs de recherche de Gestion des placements Manuvie et ne constituent pas des prévisions pour une catégorie d'actif, un fonds commun de placement ou un instrument de placement en particulier. Pour amorcer le processus de placement, l'équipe des solutions multi-actifs formule des attentes prospectives sur cinq ans en matière de risque et de rendement, élaborées à l'aide de diverses techniques de modélisation quantitative et complétées par des données qualitatives et fondamentales ; les hypothèses sont ensuite ajustées en fonction des cycles économiques et des taux de croissance tendanciels. Les graphiques présentés ici peuvent contenir des projections ou d'autres déclarations prospectives concernant des événements futurs, des objectifs, une discipline de gestion ou d'autres attentes, et ne sont valables qu'à la date indiquée. Rien ne garantit que de tels événements se produiront et, s'ils devaient se produire, le résultat pourrait être sensiblement différent de celui présenté ici.

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Ce matériel ne doit pas être considéré comme une recommandation actuelle ou passée ou comme une sollicitation d'une offre d'achat ou de vente de produits d'investissement ou d'adoption d'une stratégie d'investissement. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

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