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Équipe Solutions multiactifs

Perspectives récentes sur la répartition de l’actif

Octobre 2025

En savoir plus sur nos capacités

Perspectives relatives à la répartition de l'actif : évolution de la croissance mondiale et dynamiques régionales

Alors que les modèles économiques évoluent et que certains facteurs régionaux influencent les marchés, il est essentiel de réévaluer la répartition de l’actif

Thèmes clés à l’échelle mondiale

La diversification et l'agilité sont cruciales dans un paysage de marchés mondiaux en évolution rapide.

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De l’incertitude économique à la stabilité

  • Nous prévoyons une croissance économique mondiale modérée au cours des deux ou trois prochains trimestres en raison du resserrement du contexte politique et de l’incertitude qui persiste depuis le début de l’année 2025. Toutefois, la situation pourrait s’améliorer en 2026 en raison de l’accroissement des mesures de soutien budgétaire, de l’assouplissement de la politique monétaire au sein de marchés clés et de l’adaptation des entreprises à l’environnement actuel.
  • Les politiques fiscales soutiendront de plus en plus la croissance, notamment en raison de la mise en œuvre de plans de dépenses dans des pays développés clés et de l’augmentation substantielle de la demande connexe.
  • Les politiques monétaires demeurent complexes et varient d’une région à l’autre. Les États-Unis et le Canada sont entrés dans une deuxième phase d’assouplissement. La politique de la Banque centrale européenne (BCE) pourrait rester stable et la Banque du Japon évolue progressivement vers la normalisation de sa politique.

États-Unis : leadership technologique et intelligence artificielle

  • Depuis le début du mois d’avril, les marchés boursiers américains ont fortement rebondi, propulsés par un nombre restreint de titres de sociétés technologiques à grande capitalisation. La vigueur des marchés est en grande partie liée à l’élan actuel de l’IA, qui continue de susciter l’enthousiasme des investisseurs.
  • Malgré les inquiétudes légitimes entourant les valorisations élevées, de nombreuses entreprises liées à l’IA conservent des données fondamentales solides, y compris un rendement du capital investi élevé. Ces données soutiennent la confiance des investisseurs à l’égard du potentiel de croissance à long terme du secteur.
  • La progression observée pourrait ralentir éventuellement, mais la dynamique actuelle des marchés fait en sorte que nous privilégions le maintien des placements dans des actions américaines du secteur technologique, plus particulièrement celles de sociétés liées à l’écosystème de l’IA et qui disposent d’un modèle d’affaires axé sur l’innovation.

Des occasions à l’échelle mondiale et des facteurs régionaux favorables

  • Malgré l’élan continu de l’IA, les prévisions de bénéfices pour 2026 sont élevées au sein de plusieurs secteurs, ce qui indique la possibilité d’occasions plus vastes. Les investisseurs pourraient bénéficier des placements cycliques et axés sur la valeur, de l’amélioration des données fondamentales et des conditions macroéconomiques favorables.
  • L’affaiblissement du dollar américain pourrait agir comme un catalyseur pour le secteur mondial de la fabrication et soutenir une hausse du secteur industriel international et les économies axées sur les exportations.
  • Les États-Unis demeurent résilients et les tendances macroéconomiques s’améliorent dans certaines régions, dont l’Europe. En Asie, les économies axées sur la fabrication et les exportations technologiques offrent des occasions attrayantes. La pondération régionale est de plus en plus importante en raison de la fragmentation mondiale et des mouvements de capitaux.

Source : Gestion de placements Manuvie, 30 septembre 2025. Ces perspectives sont mises à jour tous les trimestres. Le présent commentaire est fourni à titre indicatif seulement et ne vise aucunement à recommander un titre, un fonds commun, un secteur ou un indice. La diversification n'est pas une garantie de profit et n'élimine pas le risque de perte. Aucune prévision n’est garantie. 

Perspectives sur la répartition active de l’actif

Aperçu par catégorie d’actif Ensemble des actions Actions provenant de régions ou de secteurs précis Titres à revenu fixe Marchés privés

Aperçu par catégorie d’actif

  • Au cours des douze prochains mois, nous maintiendrons une légère surpondération des actions par rapport aux titres à revenu fixe. La résilience des bénéfices des sociétés et l’augmentation de la confiance des investisseurs ont compensé le ralentissement de la croissance et la fragilisation du marché du travail. Les politiques de soutien sont utiles, mais l’inflation et les valorisations élevées restent des facteurs défavorables.
  • Nous maintenons la sous-pondération des titres à revenu fixe. La stagnation de l’inflation, le niveau élevé de la dette américaine et l’augmentation des primes de terme rendent les titres à long terme peu attrayants, alors qu’un assouplissement de la politique de la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait faire baisser les rendements à court terme. Nous privilégions les occasions sélectives au sein de pays dont les politiques monétaire et budgétaire sont favorables.
Au 30 septembre 2025, d'un point de vue général sur les différentes catégories d'actifs, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie maintient une légère surpondération des actions et une sous-pondération des titres à revenu fixe.
Source : équipe Solutions multiactifs, Gestion de placements Manuvie, au 30 septembre 2025.

Ensemble des actions

  • Nous maintenons la surpondération des actions américaines, qui sont propulsées par la résilience des bénéfices des sociétés et par l’élan de l’IA. Malgré le ralentissement de la croissance et le fléchissement du marché du travail, le risque de récession est faible. Les valorisations et l’inflation constituent des facteurs défavorables, mais les politiques de soutien et l’innovation offrent des perspectives optimistes. Nous privilégions certains secteurs, soit les services de communication, la technologie, les services collectifs et l’industrie.
  • Nous avons surpondéré les titres des marchés internationaux développés hors Amérique du Nord en raison des perspectives plus favorables en Europe. L’écart de croissance avec les États-Unis se resserre dans un contexte de modeste reprise et de politiques de soutien, et les valorisations sont attrayantes. Toutefois, certains défis structurels et des tensions commerciales persistent.
  • La pondération des titres des marchés émergents demeure neutre. L’incertitude est élevée aux États-Unis et les politiques fiscales et monétaires des pays émergents sont généralement plus cohérentes et plus prudentes. Le cycle d’assouplissement actuel et l’amélioration du contexte commercial soutiennent les actions des pays émergents à court terme, mais nous demeurons sélectifs et vigilants.
Au 30 septembre 2025, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie maintient une surpondération des actions américaines et une pondération neutre à l'égard du Canada et des marchés émergents. L'équipe est passée à une surpondération des marchés internationaux développés hors Amérique du Nord.
Source : équipe Solutions multiactifs, Gestion de placements Manuvie, au 30 septembre 2025.

Actions provenant de régions ou de secteurs précis

  • Nous avons réduit la pondération des titres du Royaume-Uni, qui est maintenant neutre. L’orientation économique défensive du Royaume-Uni et sa faible exposition aux droits de douane soutiennent les titres de ce pays, mais la croissance des bénéfices des sociétés reste inférieure à celle de leurs homologues d’autres pays. La flexibilité budgétaire du Royaume-Uni est limitée et la vigueur de la livre constitue un facteur défavorable pour les indices comprenant un grand nombre de multinationales.
  • Nous avons augmenté la pondération des actions d’Europe hors Royaume-Uni, qui sont désormais légèrement surpondérées, étant donné la résilience des données, l’amélioration du contexte commercial et la mise en œuvre de politiques favorables. Les données fondamentales sont mitigées, mais les valorisations sont attrayantes. De plus, la confiance des investisseurs s’améliore. Nous privilégions les titres d’Espagne et d’Italie, les titres de valeur et ceux des secteurs des banques et de l’industrie.
  • Nous avons ramené la pondération des titres de l’Asie-Pacifique hors Japon à la neutralité, mais nous continuons de privilégier les régions axées sur la fabrication et les exportations technologiques, comme la Corée du Sud, Singapour et Taïwan.
  • Nous avons décidé de sous-pondérer les titres de fiducies de placement immobilier. Les taux d’intérêt élevés augmentent les risques de refinancement. Bien que l’assouplissement de la politique de la Fed puisse être avantageux, l’incertitude concernant les réductions de taux persiste dans un contexte d’inflation et de marché du travail tendu. Les avantages modestes en matière de rendement limitent l’attrait de ce type de placement.
  • Nous continuons à surpondérer les titres du secteur des matières premières. Nous privilégions les placements dans les métaux de base comme le cuivre en raison de la vigueur de la demande, mais nous sommes moins optimistes quant aux perspectives du pétrole en raison de l’augmentation attendue de l’offre.
En adoptant une perspective régionale et sectorielle, au 30 septembre 2025, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie maintient une sous-pondération des actions américaines de petite et moyenne capitalisation. L'équipe a adopté une pondération neutre pour les actions du Royaume-Uni et de la région Asie-Pacifique (hors Japon), une surpondération pour les actions européennes (hors Royaume-Uni), et une sous-pondération pour les fiducies de placement immobilier. Elle maintient une pondération neutre à l'égard des actions du Japon, de l'Amérique latine émergente, de la Chine continentale, de Hong Kong et du secteur des infrastructures.
Source : équipe Solutions multiactifs, Gestion de placements Manuvie, au 30 septembre 2025.

Titres à revenu fixe

  • La pondération des titres américains de première qualité demeure neutre. Dans cette catégorie d’actif, nous privilégions les prêts hypothécaires plutôt que les titres du Trésor américain et autres titres de créance en raison du risque limité de remboursement anticipé.
  • Aux États-Unis, nous continuons de miser sur des occasions dans les segments à court terme et intermédiaire de la courbe des taux puisque les actifs à plus long terme font face à des facteurs défavorables.
  • Dans l’ensemble, la pondération des titres de créance demeure neutre puisque la réduction des écarts offre un piètre profil risque-rendement. Toutefois, la solidité des données fondamentales continue de soutenir les actifs sous-jacents.
  • En Asie, nous privilégions les titres de créance à rendement élevé et de première qualité en raison de leurs valorisations relativement attrayantes, de leurs écarts supérieurs à ceux de leurs homologues mondiaux et du soutien technique offert par des acheteurs locaux.
  • Même si le rendement supérieur des titres de créance des marchés émergents depuis le début de l’année a ramené les écarts sous la médiane à long terme et amoindri notre optimisme, nous conservons leur surpondération puisqu’il s’agit de produits clés qui misent sur les écarts de taux.
En ce qui concerne les titres à revenu fixe, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie surpondérait les titres de créance des marchés émergents au 30 septembre 2025. L'équipe a une pondération neutre à l'égard des titres de créance américains de première qualité, canadiens de première qualité, asiatiques de première qualité, asiatiques à rendement élevé, des prêts à effet de levier et des titres de créance américains à rendement élevé.
Source : équipe Solutions multiactifs, Gestion de placements Manuvie, au 30 septembre 2025.

Marchés privés

  • Nous restons optimistes quant aux infrastructures mondiales, car certaines tendances à long terme, notamment la numérisation et la décarbonation, nécessitent des investissements en capital importants à long terme et perdurent à travers les cycles de marché.
  • Le crédit privé reste attrayant, les banques ayant continué de restreindre les prêts. Si la concurrence s’intensifie dans ce domaine, la possibilité d’obtenir des rendements plus élevés dans un environnement de crédit encore restrictif reste intéressante. Malgré une baisse récente du taux de financement à un jour garanti, les rendements globaux demeurent supérieurs à 10 %.
  • Nous sous-pondérons les placements privés puisque leurs valorisations sont élevées, la période de détention est longue, les conditions de sortie sont restreintes et les bénéfices tirés de l’effet de levier sont réduits. L’ampleur du secteur et la rotation plus lente au sein de celui-ci remettent en question la capacité à maintenir les hypothèses de rendement historiques.
Au 30 septembre 2025, en ce qui concerne les marchés privés, l’équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie surpondérait les infrastructures mondiales et le crédit privé. L’équipe accordait une pondération neutre à l’immobilier américain, canadien et européen, ainsi qu’aux terrains forestiers et aux terres agricoles, et sous-pondérait les placements privés.
Source : équipe Solutions multiactifs, Gestion de placements Manuvie, au 30 septembre 2025.

Accent sur la catégorie d’actif

Actions espagnoles : une occasion à saisir

L’Espagne se distingue des autres pays développés puisqu’elle est fortement soutenue par le contexte macroéconomique.

A vibrant national flag with red, blue, and symbolic elements waves against a clear sky, representing a European country.

Le PIB de l’Espagne reste supérieur à la tendance grâce à la consommation. De plus, le pays dispose d’un solide secteur des services et est protégé contre les chocs commerciaux mondiaux. Les réformes structurelles et les mesures de relance de l’Union européenne (UE) ont renforcé le potentiel de croissance à long terme.

Les actions espagnoles, soutenues par l’amélioration des bénéfices des sociétés, ont des valorisations attrayantes et offrent un solide rendement des capitaux propres. Le rendement élevé des bénéfices, les dividendes généreux et les rachats d’actions offrent un potentiel de rendement total intéressant par rapport à celui des titres d’autres marchés développés comparables.

L’indice boursier espagnol comporte une forte proportion de titres du secteur européen des produits financiers, qui bénéficie de l’élan des bénéfices, du soutien réglementaire et de conditions de crédit favorables. Les revenus des sociétés ont augmenté grâce à l’exposition à des régions à forte croissance comme l’Amérique latine.

Le faible risque lié au déficit budgétaire de l’Espagne et le désendettement des ménages soutiennent les marchés des obligations gouvernementales et des titres de créance. La souplesse de la BCE et l’intégration de l’UE réduisent la volatilité sur le plan macroéconomique, ce qui renforce la confiance des investisseurs à l’égard des actifs espagnols.

Actions espagnoles : croissance relative du bénéfice par action

BPA prévisionnel à 12 mois (indice MSCI Espagne et indice MSCI EAEO)

Le graphique illustre le bénéfice par action prévisionnel à 12 mois du MSCI Espagne par rapport au MSCI EAEO (Europe, Australasie et Extrême-Orient) de 2015 à octobre 2025. Le BPA relatif affiche une tendance à la hausse depuis 2020. La moyenne depuis 2006 est de 0,077, ce qui indique que le BPA prévisionnel de l’Espagne a constamment dépassé cette moyenne.
Sources : Bloomberg, Macrobond et Gestion de placements Manuvie, au 30 septembre 2025. Le bénéfice par action (BPA) est une mesure du gain réalisé par la société, calculé en divisant le bénéfice net de la société par le nombre total de ses actions en circulation. L’indice MSCI Espagne suit le rendement des actions à grande et à moyenne capitalisation du marché espagnol. L’indice MSCI Europe, Australasie et Extrême-Orient (EAEO) suit le rendement des actions à grande et à moyenne capitalisation des sociétés de ces régions. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice.

Rendements des catégories d’actif

Les rendements des classes d'actifs comprennent les prévisions de l'équipe Solution multi-actifs quant à la performance des différentes classes d'actifs sur un horizon de 5 ans et de 20 ans et plus.

Une ancienne caméra noire avec un objectif en verre se reflète sur un fond bleu, mettant en valeur l'équipement photographique vintage.

Rendements attendus

Source: èquipe Solutions multiactifs, Gestion de placements Manuvie, au 30 septembre 2025. Les données du modèle sont des facteurs de recherche de Gestion des placements Manuvie et ne constituent pas des prévisions pour une catégorie d'actif, un fonds commun de placement ou un instrument de placement en particulier. Pour amorcer le processus de placement, l'équipe des solutions multi-actifs formule des attentes prospectives sur cinq ans en matière de risque et de rendement, élaborées à l'aide de diverses techniques de modélisation quantitative et complétées par des données qualitatives et fondamentales ; les hypothèses sont ensuite ajustées en fonction des cycles économiques et des taux de croissance tendanciels. Les graphiques présentés ici peuvent contenir des projections ou d'autres déclarations prospectives concernant des événements futurs, des objectifs, une discipline de gestion ou d'autres attentes, et ne sont valables qu'à la date indiquée. Rien ne garantit que de tels événements se produiront et, s'ils devaient se produire, le résultat pourrait être sensiblement différent de celui présenté ici.

Les informations contenues dans ce document, y compris les déclarations concernant les tendances des marchés financiers, sont basées sur les conditions actuelles du marché, qui fluctueront et peuvent être remplacées par des événements ultérieurs sur le marché ou pour d'autres raisons.

Ce matériel ne doit pas être considéré comme une recommandation actuelle ou passée ou comme une sollicitation d'une offre d'achat ou de vente de produits d'investissement ou d'adoption d'une stratégie d'investissement. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Équipe Solutions multiactifs

L’équipe stratégique Macroéconomie mondiale fournit des prévisions et des services de recherche en matière d’économie mondiale et fait partie de l’équipe Solutions multiactifs. Les analyses de l’équipe Macroéconomie mondiale contribuent à éclairer les décisions de positionnement de l’équipe Solutions multiactifs ainsi que les points de vue des autres équipes de placement au sein de Gestion de placements Manuvie.

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